11月16日晚间，阿里发布截至9月30日的2024财年二季报（阿里巴巴财年为每年4月至次年3月）。从数据来看，阿里的海外和物流业务增速亮眼，远超国内零售。淘天集团三季度的收入增速从上个季度的13%滑落至4%。很显然，近两年剧烈调整架构之后，阿里依旧很难摆脱与其他头部竞争者之间的焦灼缠斗，其中，国内相比海外更为棘手。

　　海外、物流业务双增

　　数据显示，今年三季度，阿里集团营收为2247.9亿元，同比增长9%；经调整EBITA同比增长18%，为428.45亿元；经营利润为335.84亿元，同比增长34%。

　　值得注意的是，阿里全球化业务和物流业务贡献了较高增速。其中，数字商业集团收入为245.11亿元，相较于去年同期的160.46亿元大增53%。经调整EBITA也从过去的亏损7.5亿元缩窄至3.8亿元。阿里表示，亏损有所收窄是由于Lazada和Trendyol盈利水平有所改善。其中，国际零售商业涨幅较大，收入同比上涨73%至189.78亿元。财报提及，阿里国际数字商业集团正在为外部融资做准备。

　　而菜鸟的业务进展势头更猛。在三季度，菜鸟收入为228.23亿元，同比增长25%，且盈利能力大幅上升，经调整EBITA为9.06亿元，同比增超6倍。阿里表示，主要是由于跨境物流履约解决方案、物流技术及其他服务，以及国内物流业务的经营业绩有改善所致。据了解，菜鸟集团已申请在香港进行首次公开募股，并已向港交所提交了A1文件。

　　尽管仍处于亏损状态，阿里的国际业务依旧在扩充版图。近日，阿里巴巴国际站已经完成了对欧洲本土B2B数字贸易平台Visable的收购。而就在今年9月，速卖通联合菜鸟正式宣布上线“全球5日达”国际快线产品，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国5个国家。

　　事实上，菜鸟也很清楚，能获得高增长主要是依靠阿里国际数字板块的增量，通过通过海外自建物流来实现包裹量的增长。但现实层面，阿里在海外的竞争依旧群雄环伺，Temu、SHEIN、TikTok Shop在欧美等多国大幅扩展。眼下，在经历了“全托管”和“半托管”平台模式的摇摆之后，速卖通和Shopee在东南亚又打得难舍难分。

　　国内业务承压

　　不过，相比高速增长的国际和物流业务，身处国内激烈的电商竞争中，阿里面临的问题显得更为棘手。

　　在“6·18”之后，淘天集团三季度的收入增长又回到了低位，收入达976.5亿元，同比增长4%。在上个季度，该增速为13%。在客户方面，淘天的客户管理收入为686.6亿元，同比增长3%。尽管客户收入增速比上个季度要低7个百分点，但相较于去年连续多季度下滑，算是稳住了下跌的局面。

　　除此之外，主要受消费电子和电器品类收入强劲，阿里中国零售商业的直营及其他收入在三季度达到239亿元，同比增长6%。不过，阿里并未在财报中对盒马门店盈利情况做更多的描述，仅提及盒马在经营减亏和收入上有所贡献。早早传出上市的盒马，如今上市成了悬念。阿里表示，盒马首次公开募股计划暂缓，正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素。

　　在盈利能力上，淘天集团算是稳住了基本盘，经调整EBITA为470.8亿元，同比增长3%。阿里表示，该增长主要是由于若干业务亏损的收窄和客户管理利润的增加，部分被淘宝App对用户获取、留存及内容的投入增加所抵销。

　　相比增幅较小的国内零售业务，阿里的批发商业得益于提供了付费会员的增值服务，收入同比增长18%，达到50.9亿元。据了解，今年9月底，1688宣布上线会员制超市“PLUS会员店”，在B端市场的基础上再突破C端，主打“品牌平替”的心智。这一定程度上能反映出阿里正在想办法应对国内电商红利枯竭的问题。

　　调整，再调整

　　很难有哪家电商能赶上阿里如此频繁、剧烈的变动。可以说，自2021年底开始，阿里的业务调整、分拆几乎贯穿至今。自张勇将中国零售业务划分为“中国数字商业板块”和“海外数字商业板块”后，戴珊走马上任，将淘宝与天猫在后台全面融合。今年3月，阿里又将业务板块分设为各个集团。随后，戴珊重新规划产业运营及发展中心，捋清负责人。11月，戴珊又提升1688和闲鱼的权重，1688总裁余涌和闲鱼总经理丁健直接向戴珊汇报。

　　与此同时，被称为大淘宝一号位的吹雪以及创造“双11”和天猫的张勇在今年相继离职，阿里曾经的创业班底再次回归舞台中央，种种变化让人应接不暇。2022年和2023年，阿里都没有公布“双11”的总GMV，而是更强调生态繁荣和用户留存。例如在淘天着力的内容化进展上，淘宝内容业务负责人少游就曾向北京商报记者表示，当下会更考虑用户是否喜欢，商家是否获益，是否有利于内容生态。

　　大盘增长到顶以及抖音等各类电商的强势进攻，再加上用户、商家更为理智地消费和投入，使得电商巨头之间的存量抢夺在今年尤为白热化。一组来自第三方数据平台星图提供的数据显示，“双11”期间，综合电商平台、直播电商平台累计销售额为11386亿元，同比增长2.08%。

　　或许是深感竞争危机，大促之后，巨头们的调整还在继续。近日，京东集团CEO许冉兼任京东零售CEO，老将辛利军另有任用。而快手和抖音也在商业化上做调整。快手方面，经营管理委员会成员王剑伟出任电商事业部负责人，兼任商业化事业部负责人，向董事长兼首席执行官程一笑汇报。抖音集团商业化负责人浦燕子因具有丰富的商家经验，将兼任生活服务业务负责人。

　　该如何扭转流量和商业的瓶颈，头部电商依旧在努力探索，彼此的缠斗也会持续胶着下去。以阿里的国内零售业务为例，零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅认为，以短视频和直播为代表的内容化、本地生活的即时零售和超市品类自营模式都是可突破的方向。

　　而在国际业务方面，庄帅表示，阿里的国际商业板块如果能够紧密依靠菜鸟的全球网络构建起自己的差异化道路，会在未来的竞争中占据优势。