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　　作者 | 科技物语

　　当前，自动驾驶处于尴尬的境地：一主面，自动驾驶是前沿技术，谁走在前面，谁的创新能力就会获得社会认可；另一方面，因为不能落地，带来了经济效益自然有限，谁又有如此多的钱可烧。本文从融资角度进行分析。

　　一、热潮背后的隐忧

　　这几年，自动驾驶的话题越来越热，不管新势力还是传统车企，都在积极投入和布局自动驾驶。2021上海车展期间，华为、小米和各大车企先后亮剑自动驾驶。目前，自动驾驶行业既有百度Apollo、Waymo这类科技巨头之子，也有小马智行、AutoX这般自动驾驶初创公司，更有百年老牌车企。

　　产业是表象，资本是推手。2021年自动驾驶行业迎来新一轮融资热潮，滴滴、pony、momenta、文远、智加、图森未来、嬴彻、驭势、地平线等公司都获得融资，5个月内9家公司共融资34亿美元，众多参与者开始在资本市场发起新的冲刺。

　　国外公司融资情况也不错，Waymo已获得包括谷歌母公司Alphabet以及其它投资机构在内的两轮投资，募集资金金额共计47.5亿美元。通用汽车支持的自动驾驶汽车公司Cruise等也受到资本市场关注。4月，Cruise在最新一轮融资中获得了来自沃尔玛等公司的额外投资，总共融资27.5亿美元。

　　水涨船高的还有自动驾驶公司的估值。Pony.ai最新估值达到53亿美元。文远知行C轮融资20亿，估值超200亿。滴滴自动驾驶已完成三轮超11亿美元的融资，最新估值约为60亿美元、本来，随着滴滴正式上市，自动驾驶的研发投入压力也将相应减轻，但目前国家对其进行的数据安全核查，又给其自动驾驶带来变数。

　　曾经，大家认为自动驾驶会有一个巨大的未来——哪怕是很少的收入，市值也可以上百亿美元；2017年资本，拿一本简历就可以融资，到2019年，行业降温，2021年，又现融资潮。

　　但这次融资热潮背后，却存在着隐忧。一些财务投资机构对自动驾驶的态度正在悄然发生变化，正处在从完全支持到态度分化的节点上，投资机构是越来越理性了，资本市场的选择对象也会变得更加挑剔，关于自动驾驶的思考逐渐回归技术本源，对其商业价值的判断更加冷静与务实。

　　自动驾驶细分技术领域路线纷繁复杂，很难断定哪个技术会成为未来主流，这些也给投资者带来大量的困惑。

　　实际情况也不容乐观，5年来，各大机构已经投进了不少钱，但收效甚微。曾经万众瞩目的百度自动驾驶，却再难有花团锦簇的场面。今年3月，百度在宣布成立集度汽车后，选择了在香港二次上市，遗憾的是，首日股价遭受破发。

　　4月15日，自动驾驶卡车公司图森未来登陆纳斯达克，但在上市当日，遭到破发，截至4月19日其总市值从约85亿美元跌至74.14亿美元。

　　国外自动驾驶公司情况也不太乐观。美国投资银行摩根士丹利曾经下调对Waymo的预估估值，由1750亿美元下调至1050亿美元。再譬如Uber 的自动驾驶部门ATG，2019年的收入为4200万美元，亏损却为5亿美元。

　　正因如此，Uber、Lyft无力继续支撑难以填补的自动驾驶技术研发资金，选择将自动驾驶业务以远低于估值的价格出售。过去五年，不少公司因各种原因黯然离场。

　　从长远来看，自动驾驶是一片蓝海中的蓝海，应用市场达万亿级，必将打破传统汽车行业诸多的规则和界限，引发汽车价值链重构。这对于投资者而言无疑是一件好事。

　　何况还有政持的支持，欧盟计划2030年步入完全自动驾驶社会。德国已经通过法案，将于2022年起允许L4级高度自动驾驶汽车出现在公共道路。而我国发改委等十一部委早在2020年便联合印发《智能汽车创新发展战略》。

　　这是能彻底改变人类的技术，大家对自动驾驶的期望值非常高，但落地的不易，注定了它是一个烧钱的赛道，是看不到尽头的投入。

　　二、非常烧钱的赛道

　　众所周知，自动驾驶研发需要长期、大量的资金支持，甚至1亿至3亿美元的融资都做不了什么大事。对自动驾驶公司来说，这个行业太烧钱了，技术的完善，需要足够的资金弹药。

　　有人说，自动驾驶需要真金白银无底洞似的投入，此话有一定道理，自动驾驶的竞争是一场融资的马拉松比赛。

　　自动驾驶公司Waymo在较长的一段时间内依赖其母公司谷歌的输血。截至2015年，Waymo已耗费谷歌共 11 亿美元。连续烧钱12年，强大如谷歌，也不堪重负，谷歌在2019首次放开对Waymo的融资控制，允许Waymo寻求外部资金。拿华为来说，自动驾驶领域的团队一年的投入大概有10亿美元之巨。

　　自动驾驶极低试错容忍度的技术要求，以及看不见尽头的研发投入，皆有可能使初创公司陷入困境。因此，自动驾驶乃不易之地，稍不留神或将全盘皆输。

　　自动驾驶一直是一个非常烧钱的赛道，目前开始向头部玩家集中，马太效应更加明显，头部企业更容易拿到资本。资本试图加剧行业的洗牌、分层，把一线和二线（团队）的差距继续拉大。然而行业要出现分化，需要持续的投入。

　　自动驾驶是一场门票昂贵的创业竞赛，融资短暂续命之后，如何落地以实现自我造血，是解决资金问题的根本出路。然而，实际情况是一直处于研发和测试阶段，在真正进行商业化运营之前，不会真正产生有规模的用户价值。

　　自动驾驶任何场景要取得比较大的成绩，都需要长时间的投入，对自动驾驶公司来说，最大的挑战是将要花的钱融到手。

　　在周期下，早期投入的资本想要退出，无非两种方式：要么被投企业IPO，要么企业加速量产，营造大热环境，新投资者进来接盘。后者遥遥无期，这也是自动驾驶公司着急上市的主要原因。

　　上市背后，是自动驾驶对于资金的消耗。自动驾驶公司谋求上市，一是为了获取更高的市场估值，二级市场可以通过定增、发股、发债等方式来融资，其实是有更多元化融资的选择。

　　如何在资金告急之前，实现产业化突破，或者通过IPO打通二级市场的融资通道，成为自动驾驶公司集中发力的方向。

　　三、产业资本入场

　　在2021年的今天，几乎每一家强势车企都已经决定自研自动驾驶系统。这是一个长长的名单，除了特斯拉之外，还包括大众、丰田、福特、通用、小鹏、理想、蔚来、百度、小米等绝大多数“车企”。

　　2021年1月，蔚来汽车发布了该公司旗下首款纯电动轿车蔚来ET7，据该公司CEO李斌透露，该款车型的硬件能力将可支持L4级自动驾驶。其它主机厂电动化后将加速与自动驾驶的结合，如梅赛德斯、现代等。

　　产业资本的加入，不仅有老牌车企，更有跨界企业。如做无人机的大疆创新，正式官宣进军自动驾驶。首次官宣即是交货,以大疆车载为名，提供智能驾驶服务——涉及智能驾驶系统及其核心零部件的研发、生产、销售等等。用汽车领域的角色划分，即一级供应商Tier 。

　　产业资本的加入，使自动驾驶硬件系统的成本正在被规模效应大幅拉低。在2015年，一颗激光雷达的价格大概是7万美元，一套自动驾驶硬件系统的成本通常以100万元人民币计算。在2021年，一颗高性能激光雷达的价格正在逼近1000美元，整套自动驾驶系统的硬件成本正在被控制在7万元左右。

　　产业资本不仅亲自下场，对自动驾驶技术公司投入也在加强。在这一轮融资中，车企承担了更重要的角色。近期融资中，Pony.ai获“共和国之子”一汽的战略投资；中国最大客车企业宇通汽车向文远投入了2亿美元；momenta.ai获上汽、丰田和博世加持；地平线则获比亚迪、长城汽车、长江汽车电子、东风资产、舜宇光学、星宇股份等汽车上下游公司投资；智加的近期融资中，领投方包括万向汽车技术风险投资——万向集团是中国最大的汽车零部件供应商之一；宁德时代宣布以191亿元的上限投资上下游之后，于2020年11月领投了卡车自动驾驶嬴彻；驭势科技近期融资的领投方包括国开制造业转型升级基金。

　　技术型自动驾驶公司也主动与汽车上下游企业开展紧密合作。百度Apollo、文远知行、AutoX等技术型公司近期都与主机厂合作，共同开发或者生产无人车，以降低无人车队成本。今年5月，滴滴自动驾驶与车企广汽埃安达成合作。

　　与政府合做也在进行。今年3月，蘑菇车联与衡阳市政府达成战略合作，双方在智能终端、车路协同、自动驾驶及智慧交通领域展开深度合作，推动城市级自动驾驶大规模落地和商业化运营。据了解，该项目总投资约5亿元。

　　总之，产业资本无论是亲自下场，还是领投自动驾驶公司，都是行业里的好消息，不仅弥补了创投资本的不足，更有丰富的场景与长远的打算。